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窦性心律是什么意思-威孚高科公司调研陈述:燃料电池有望翻开新的生长空间

   保持方针价22.33元,保持“增持”评级。考虑到下流柴油机厂的慎重战略导致其对博世汽柴(公司60%的赢利奉献)收买的提早缩短,咱们下调公司2019-2021年EPS至2.08(-0.17)/2.20(-0.15)/2.45(-0.10)元,参阅可比公司(潍柴动力9倍、银轮股份13倍、富奥股份8倍)的估值,考虑存在拓宽燃料电池事务翻开新生长空间的预期,给予必定估值溢价,给予公司2020年10.15倍PE,对应方针价22.33元。

  2019年H1公司归母净利为12.6亿元,同比-19%,首要源于出资净收益(8.9亿元)同比下降23%,估计2019年H2仍有下降压力,但降幅扩展或许较低。2019年H1博世汽柴奉献出资收益6.2亿元,同比-12%,源于收入同比-12%,考虑到2019年H1Goyard重卡销量同比仅下降2%和挖掘机销量同比上升14%窦性心律是什么意思-威孚高科公司调研陈述:燃料电池有望翻开新的生长空间,估计首要源于下流柴油机厂采纳慎重战略,紧缩上游部件库存下降收买量所造成的,2019H2有望减缓。

  燃料电池事务布局有望翻开新的生长空间。公司2019年3月经过收买丹麦IRDFuel窦性心律是什么意思-威孚高科公司调研陈述:燃料电池有望翻开新的生长空间CellsA/S的66%股权切入燃料电池的中心窦性心律是什么意思-威孚高科公司调研陈述:燃料电池有望翻开新的生长空间零部件窦性心律是什么意思-威孚高科公司调研陈述:燃料电池有望翻开新的生长空间范畴,随后博世汽柴的运营规模于2019年4月新增燃料电池相关事务,估计燃料电池事务的逐渐展开翻开公司新的生长空间。

  稳健的成绩支撑公司继续的高额分红,估计2019/2020年现金分红总额为12.1/12.8亿元,对应股息率为6.4%/6.8%。估计2019-2020年公司从博世汽柴获得的现金股利保持在6-8亿元。

  危险提示:重卡职业销量低于预期、氢燃料电池发展不及预期。

(文章来历:国泰君安

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